Las fusiones y adquisiciones de plantas fotovoltaicas en Brasil caen un 56 % con respecto a 2024

El mercado de las plantas solares en Brasil vivió un primer semestre de contrastes, con una fuerte expansión en la generación distribuida y una contracción en las transacciones de generación centralizada. Según el último Boletín de Fusiones y Adquisiciones de Greener, entre enero y junio de 2025 se negociaron 145 plantas fotovoltaicas, 125 de ellas del segmento de generación distribuida (GD), lo que supone un crecimiento de casi el 40 % con respecto al mismo periodo de 2024, cuando se registraron 90 plantas. La potencia total transaccionada ascendió a 1,44 GWp, aunque en dos operaciones (una de GD y otra de generación centralizada) no se informó la capacidad.

A pesar de la estabilidad en el número de transacciones relacionadas con plantas de GD, con cinco operaciones tanto en 2024 como en 2025 en el primer semestre, el aumento en el número de activos indica que los negocios han involucrado carteras más amplias y estratégicas. Esta aceleración se considera un reflejo del creciente interés por proyectos de menor envergadura y de la búsqueda de activos que garanticen un rendimiento más predecible, en medio de la volatilidad regulatoria del sector eléctrico.

La caída de las transacciones de GC expone el impacto de los obstáculos regulatorios

Mientras que la GD destaca, el segmento de generación centralizada (GC) enfrenta un momento de contracción. Solo se transaccionaron 20 plantas GC en el primer semestre de 2025, frente a 63 en el mismo periodo del año anterior, lo que supone una caída del 68 %. El número de transacciones relacionadas con activos de GC también cayó un 27 %, con ocho operaciones cerradas hasta junio. Según Greener, el retroceso está directamente relacionado con las incertidumbres regulatorias y estructurales del sector, como los efectos de la restricción, que aumentan la percepción de riesgo y generan cautela entre los inversionistas.

El segundo trimestre fue particularmente tímido en el mercado de GC, con solo una transacción registrada: la adquisición del 42,25 % del parque Sertão Solar Barreiras XXI por parte de Têxtil Canatiba, con enfoque en la autoproducción. El activo, anteriormente operado por Echoenergia, suma 25,5 MWp de potencia instalada. El resultado marca un retorno a los niveles observados en 2022, año en el que el sector también se enfrentaba a incertidumbres sobre la expansión de la transmisión y la viabilidad económica de nuevos proyectos.

Las transacciones de GD se diversifican y revelan una nueva geografía

Además del aumento en el número de plantas, el segundo trimestre de 2025 trajo cambios geográficos relevantes en el mercado de generación distribuida. Por primera vez desde 2022, el estado de Minas Gerais, líder tradicional en número de proyectos, no registró ninguna transacción de plantas solares. La ausencia fue compensada por otros estados, como Bahía, que actualmente concentra 21 plantas en operación, aunque el informe señala dificultades para identificar completamente la distribución por estado. En 81 casos, tampoco se pudo verificar el estado de las plantas.

En el segundo trimestre, se mapearon cuatro operaciones de GD, entre ellas la adquisición de 52 plantas de Vip Energia por parte de Thopen, que sigue ampliando su cartera en generación distribuida. También destacaron la compra de 29 plantas de Raízen por parte de Pátria Investimentos y la adquisición de 18 plantas de Navi Capital por parte de Origo Mendes, con potencias totales de 200 MWp y 65 MWp, respectivamente. Suno Asset también completó la adquisición de Pirassununga Energia Renovável, con tres plantas que suman 3 MWp.

Las consolidaciones revelan una estrategia de fortalecimiento interno

Además de las operaciones relacionadas con las plantas, el informe de Greener también mapeó las transacciones corporativas que refuerzan la tendencia de consolidación y fortalecimiento interno entre las empresas del sector solar. En el segundo trimestre de 2025, solo se registraron dos transacciones entre empresas, una reducción significativa frente a las siete del primer trimestre, pero ambas con un claro enfoque en la complementariedad de la cartera y la sinergia de actuación.

El Banco BV adquirió la empresa financiera Meu Financiamento Solar, ampliando su presencia en la cadena de valor del sector fotovoltaico. Por su parte, EDF Internacional y EDF Renewables promovieron una fusión estratégica, consolidando operaciones en los frentes de generación, operación y mantenimiento (O&M) y comercialización de energía dentro del mismo grupo. En total, el primer semestre sumó nueve transacciones corporativas en la cadena solar, un 18 % menos que en el mismo periodo de 2024.

Mercado en transformación

Con 124 transacciones registradas desde 2022, el volumen de contratos cerrados solo en el primer semestre de 2025 ya iguala el total anual de 2022, lo que evidencia la maduración progresiva del mercado solar, aunque a un ritmo desigual entre GD y GC. El segundo trimestre, con un total de siete transacciones, representa una caída del 56 % con respecto al mismo periodo del año pasado, lo que pone de manifiesto la volatilidad de las decisiones de inversión en el sector. Sin embargo, el avance constante de la GD y la búsqueda de estructuración interna en las empresas apuntan hacia vías de consolidación y especialización que deberían cobrar fuerza en los próximos ciclos.

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