Una reducción del 0,7% en las ofertas habría cambiado el ganador de la última licitación regulada en Chile, según Aurora

Un análisis de Aurora Energy Research sobre las últimas licitaciones de suministro eléctrico para clientes regulados en Chile muestra que las diferencias entre las ofertas adjudicadas y las de sus competidores han sido reducidas y que pequeñas modificaciones en las condiciones económicas podrían haber alterado los resultados.

En particular, Aurora señala que, en la Licitación de Suministro 2025/01, una reducción uniforme de apenas un 0,7% en las ofertas del resto de los participantes habría bastado para cambiar el adjudicatario. El comunicado no precisa que ese ajuste corresponda exclusivamente al precio, aunque el análisis de la consultora distingue entre precio, flexibilidad volumétrica y estructura de indexación como variables capaces de modificar la posición relativa de las propuestas.

Según Aurora, pequeños cambios en cualquiera de esos elementos podrían haber alterado el orden de varias ofertas. En una de las zonas de suministro, además, el volumen disponible se agotó antes que en las restantes, convirtiéndose en la restricción que terminó definiendo el resultado.

El estudio fue elaborado con Regulated PPA Market Insights, una nueva herramienta de modelización y análisis cuantitativo desarrollada por Aurora de cara a la Licitación de Suministro 2026/01 actualmente en curso.

El análisis parte de que el precio de un PPA (iniciales de Power Purchase Agreement, un contrato de compraventa de energía) regulado no depende únicamente del valor esperado de la electricidad. Aurora descompone su economía en distintos componentes, entre ellos el valor de un perfil base de suministro, el riesgo de precio de captura de la tecnología de generación, el coste de comprar la energía contratada pero no generada, las diferencias de precio entre los distintos nodos, los costes de transmisión y del sistema, el riesgo de volumen y los factores de modulación.

La consultora distingue además tres puntos relevantes dentro de la estructura del contrato: el nodo de oferta, para el cual el generador presenta su propuesta; el nodo de retiro, donde la distribuidora adquiere la energía para abastecer el contrato; y el nodo de inyección, donde la central entrega efectivamente su producción al sistema eléctrico.

Las diferencias entre esos puntos pueden generar exposición económica para el suministrador. De acuerdo con el análisis, los factores de modulación compensan solo parcialmente las diferencias entre el nodo de oferta y el de retiro y no reproducen completamente la evolución intradiaria de los precios, especialmente durante las horas de mayor generación solar.

Por ello, Aurora considera necesario incorporar proyecciones de precios nodales, congestión y riesgo de transmisión durante toda la vigencia del contrato, en lugar de evaluar una oferta únicamente sobre precios medios.

Otro de los elementos identificados es el riesgo de utilización. Según los datos presentados por Aurora, la utilización de los contratos regulados disminuyó desde un 92% en 2015 hasta un 58% en 2022, con diferencias relevantes entre zonas y bloques horarios.

La consultora estima que, para uno de los contratos utilizados como referencia en su análisis, una menor utilización llegó a representar cerca del 20% del valor del PPA. Su modelo incorpora por ello proyecciones de demanda regulada a nivel nodal y por bloque horario para estimar ese riesgo dentro de cada oferta.

Las licitaciones de suministro para clientes regulados son organizadas por la Comisión Nacional de Energía (CNE). La Licitación 2026/01 contempla 2.835 GWh anuales distribuidos entre cuatro zonas geográficas. El suministro se estructura en dos bloques contractuales y tres franjas horarias.

El primer bloque contempla 1.575 GWh anuales y contratos de 15 años a partir de 2029, mientras que el segundo suma 1.260 GWh anuales, también durante 15 años, desde 2030.

Regulated PPA Market Insights combina datos históricos de demanda y utilización con evaluación económica de contratos, escenarios de demanda y precios, análisis de competidores y simulaciones basadas en portafolios. El objetivo, según Aurora, es calcular la probabilidad de adjudicación de diferentes perfiles de oferta y cuantificar las principales sensibilidades antes de participar en una licitación.

Raúl Urtubia, Research Product Manager de Aurora Energy Research, señala que el hecho de que un mismo adjudicatario haya ganado los últimos procesos puede generar la impresión de que los resultados están predeterminados, pero sostiene que los datos muestran una competencia ajustada.

“La diferencia entre ganar o no puede depender de una fracción del precio, de cómo se asigna el volumen entre zonas o de la estructura de indexación”, afirma Urtubia.