Los precios de los PPA de energía renovable en EE. UU. podrían más que duplicarse tras el precipicio de los créditos fiscales del 4 de julio

Los compradores de energía limpia que esperan condiciones macroeconómicas perfectas para cerrar contratos de compraventa de energía renovable (PPA) se están quedando sin tiempo. Según un nuevo informe de análisis de mercado de LevelTen Energy, el inminente “precipicio de los créditos fiscales” del 4 de julio está a punto de provocar un rápido aumento de los precios de los PPA, obligando a los responsables de compras corporativas a actuar con extrema rapidez o afrontar costos de proyecto en fuerte alza.

Ha pasado casi un año desde la aprobación de la One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), la ley fiscal y presupuestaria impulsada por la Administración Trump, que estableció un calendario agresivo para la eliminación gradual de los incentivos fiscales federales para la energía eólica y solar. Según las directrices estructurales de la ley, los proyectos a gran escala deben comenzar la construcción antes del 4 de julio de 2026 o entrar en servicio antes del 31 de diciembre de 2027 para acceder a la totalidad de los créditos fiscales federales. Todos los proyectos en cartera deben alcanzar la entrada en servicio antes del 31 de diciembre de 2030 para calificar para cualquier crédito restante.

Aunque una reciente decisión de un tribunal de distrito de Estados Unidos confirmó la prueba alternativa de inicio de construcción, que permite a los desarrolladores calificar demostrando que se ha incurrido en el 5% de los costos totales del proyecto, LevelTen advierte que los plazos estrechos y los cuellos de botella en torno a la capacidad de ejecución impedirán que la mayoría de los desarrolladores aprovechen este mecanismo.

La inminencia del plazo implica que se está agotando el conjunto total de proyectos con puerto seguro y elegibles para créditos fiscales.

A medida que la oferta fija de activos maduros es adquirida, se espera que el poder de negociación del mercado se desplace con fuerza de los compradores hacia los desarrolladores. LevelTen informó que el 50% de los proyectos incluidos en su rastreador original “Most Valuable Projects on the Market” (Los proyectos más valiosos del mercado) ya han sido captados bajo acuerdos de exclusividad desde julio pasado.

“La oferta se reduce semana a semana, y se espera que los precios sigan una trayectoria ascendente de una sola dirección hasta 2028 y más allá”, advirtió Sarah Wolf, autora del informe de LevelTen. “Contratar hoy con un proyecto elegible para créditos fiscales significa asegurar condiciones que reflejan la economía actual, antes de que una prima sin créditos fiscales se convierta en la nueva normalidad del mercado de PPA”.

Aumentos regionales de precios

El informe señala que MISO y SPP, dos mercados eléctricos regionales de Estados Unidos, concentran buena parte de los proyectos renovables que aún podrían ser elegibles para créditos fiscales. En SPP, los activos eólicos siguen manteniendo una presencia notable del crédito fiscal a la producción (PTC, por sus iniciales en inglés), mientras que ERCOT, el operador del sistema eléctrico de Texas, muestra una sólida combinación de proyectos elegibles tanto para el crédito fiscal a la inversión (ITC) como para el PTC, reflejo de su fuerte mezcla solar y eólica. En casi todos los principales operadores independientes de sistemas (ISO), los desarrolladores están apuntando activamente a uno o dos complementos fiscales adicionales para optimizar la financiación de los proyectos.

Aunque los datos reales de precios para proyectos construidos íntegramente sin créditos fiscales han sido escasos, ya que los desarrolladores priorizan la comercialización de sus activos restantes con puerto seguro, el modelado preliminar de transacciones de LevelTen ofrece una mirada contundente al futuro posterior al precipicio.

Inmediatamente después de la aprobación de la OBBBA a fines de 2025, las ofertas de precios de PPA para proyectos de primer nivel aumentaron hasta un 7% en un solo trimestre. De cara a la expiración del marco ITC/PTC, algunos desarrolladores están modelando incrementos base de precios de PPA del 40% al 50% en todos los ISO.

En ERCOT, la prima es aún más severa. Los primeros datos de transacciones sugieren que los precios de los PPA podrían más que duplicarse sin créditos fiscales, lo que representa un salto masivo del 120%, o un aumento incremental de costos de 66,21 dólares por MWh.

Ventana de oportunidad

A pesar del ajuste de la oferta, los compradores corporativos podrían conservar una ventaja competitiva temporal frente a los hiperescaladores de grandes tecnológicas. Los datos de la Corporate Energy Buyers Association (CEBA) muestran que, aunque este año se han contratado más de 13 GW de energía limpia, el número de compradores corporativos únicos cayó un 40% en el último año.

La caída pone de relieve un mercado dominado por grandes desarrolladores de centros de datos que cierran PPA a escala masiva. Sin embargo, el desarrollo de centros de datos está inherentemente restringido por la geografía, debido a estrictas limitaciones regionales de red, necesidades de capacidad acreditada y demandas precisas de coubicación.

LevelTen dijo que, fuera de estos densos núcleos de centros de datos, los activos renovables de primera línea elegibles para créditos fiscales siguen ampliamente disponibles para compradores corporativos estándar. Pero con el precipicio del 4 de julio marcando, en la práctica, el final de la era fiscal actual, los compradores que saldrán mejor posicionados serán aquellos que aseguren los activos restantes con puerto seguro antes de que desaparezcan del mercado.